银行准许参与股权投资,国家队超级VC暴力登场 - 古玉资本
首 页  |  关于古玉  |  管理团队  |  投资案例  |  与古玉合作  |  新闻中心  |  联系我们  |  English

古玉资本转载蓝鲸传媒 崔隽

大数据、互联网、集成电路、芯片和纳米技术等领域,有望率先获得银行资本的垂青。

蓝鲸传媒9月15日文:据财联社15日消息,银监会主席尚福林14日在中国银行业协会第七届会员大会二次会议上表示,要允许有条件的银行设立子公司从事科技创新股权投资,通过并表综合算大账的方式,用投资收益对冲贷款风险损失。尚福林的此番表态可能意味着“创投国家队”即将登场。

此前,证券公司、信托公司、保险公司等一些金融机构已被允许开展创投业务,但拥有我国最多金融资源的商业银行却受限于《商业银行法》,一直无法直接从事股权投资。

《商业银行法》第四十三条规定商业银行“不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资,但国家另有规定的除外”。在获得银监会的政策支持后,商业银行有望凭借“国家另有规定”的口子规避合规性问题,开展直接投资业务。

而在本月初,李克强总理主持国常会讨论促进创业投资发展的政策措施。会上提出,鼓励有条件的地方设立创投引导基金;支持国有创投企业开展混合所有制改革,支持国有企业设立或参股创投企业和母基金。

在鼓励地方政府、国有企业参与创投产业之后,继续为银行资本进入创投领域松绑,极有可能标志着国家资本全面进入创投领域。在资本寒冬的大背景下,创投国家队有望为融资市场带来数额巨大的增量资金,有助于创业项目整体走出资本寒冬。

依照政策方向,银行资金定向从事科技创新股权投资。大数据、互联网、集成电路、芯片和纳米技术等领域,作为国家新兴战略产业,有望率先获得银行资本的垂青。

利好“双创”企业

自2015年下半年起,创业企业陷入资本寒冬已成共识。一级市场的钱袋子收紧,多数创业项目陷入“C轮死”的怪圈。不仅创业企业受困于资金短缺,风投等投资机构也面临项目估值泡沫破灭,资金无法安全退出的困境。

根据IT桔子公布的数据,2016年上半年创业公司数量同比减少,但投资笔数下滑更为严重。2016第二季度新公司当季获投比例已下滑至13%。资本集中涌向少数优质公司,而多数创业公司面临严峻的生存挑战。

在资本市场股权融资困难的同时,中小企业在信贷融资渠道上也得不到支持。据《中国科创企业2016展望报告》,2015年仅有2%的受访企业主要资金来源渠道为银行贷款。

中小企业,尤其是科技型中小企业,大部分采取轻资产模式,缺乏银行认可的可抵押资产或有效担保,贷款难度较大。此外,中小企业往往欠缺健全的财务制度,对于需要有效控制和防范风险的商业银行来说风险较大。

即便是资质好、偿债能力高的中小企业,银行也一样惜贷。中小企业贷款通常数额不高,但审核、监管环节与大额贷款一致,这样一来,单位管理成本就高出许多。因此,仅靠信贷息差收入,银行在中小企业身上很难看到利润。

商业银行获准从事股权投资,意味银行获得了比较有效的风险补偿机制,股权投资的高额投资收益可以覆盖不良资产损失。简单来说,一级市场股权融资可以获得十倍乃至百倍的回报率,一个成功的投资项目抵消数个失败的项目后还有盈余。在高额的回报面前,商业银行自然有意愿向“双创”企业投资。

从企业的角度而言,单纯通过信贷融资容易造成负债高企。在经济下行的大环境下,高负债率对企业的融资能力和持续经营能力产生不利影响,现金断流随时可能埋葬一家企业。商业银行参与股权融资可有效补充企业资本金,降低杠杆率。银行股权投资的进入还会带来科创企业股权价值的上升,吸引更多投资者,长期来看,将促进科创企业健康发展。

利好银行业务转型与盈利增长

业内人士普遍认为,允许银行从事科技创新股权投资,作为一项制度红利,有助于商业银行业务转型并提升盈利能力。

传统商业银行同质化经营现象严重,但随着利率市场化改革加速,息差空间进一步收窄,国有五大行的利润增速已不足1%。股权融资以其轻资本和高收益的特点,在商业银行无法继续依靠间接融资获得利润增长的背景下,为银行业务提供了广阔的市场机遇。

尤其在经济新常态下,传统产业产能过剩、供给侧改革迫在眉睫,银行资金无法投向过往重要的产业、企业,亟需寻找新的去向。而PPP模式的兴起、国内经济环境的改变,使企业股权融资需求提高。

对于商业银行而言,通过参股大数据、互联网、集成电路、芯片和纳米技术等新兴战略产业,商业银行在服务国家战略发展的同时,也可以分享股权升值收益,实现商业银行战略投资目的。

除此之外,在开展股权融资业务过程中,商业银行拥有资源优势,有望成为高附加值顾问服务提供方,将业务扩展到向科创企业提供结算、财务顾问、外汇等一站式、系统化金融服务。通过此类附加业务,商业银行有望进一步打开盈利空间,并实现银行业的差异化竞争。

投资机构的新机遇

创投国家队的到来,对于资本市场是否会产生挤出效应?VC、PE等投资机构是否面临严峻的竞争?就现有资料显示,这些担忧尚显多余;相反,创投国家队可能为投资机构带来新的机遇。

依照今年4月开始的“投贷联动”试点政策,银行下属投资子公司最多可向单一科创企业投资自有资金的10%,监管层和银行本身都希望分散投资,避免投资风险过度集中。而且在投资界大包大揽“吃独食”的现象极为罕见,创投国家队更多会扮演VC、PE的合作者,为市场提供可观的增量资金。

创投国家队进入市场,从短期来看,有利于市场资金面的改善,逐渐扭转当下的资本寒冬。新进资金在培育一批新项目的同时,也可以缓解一些旧有项目的资金短缺,专业投资机构已经介入的项目有望受益。从中长期来看,市场整体回暖将促进项目估值回升,实现创业者与投资者的双赢。

另一方面,商业银行中具有产业经验、投资经验的人员不足,专业度不足是银行投资业务实践中的不利因素。商业银行需要借助投资机构专业人员的把关,更好地规避投资风险,实现优质资产的鉴别。

在传统商业银行的评估体系中,偏重债权评估,经营情况、财务数据、信用评判及偿债能力成为银行关注的重点。然而,投向“双创”企业的股权融资评估则基于对行业、企业前景的判断,注重企业的成长性,企业未来估值能否显著提高是评估的侧重点。

在早前的“投贷联动”试点中,部分银行为解决投资专业度不足的问题,与专业的创投企业、VC、PE合作。上海华瑞银行向媒体介绍说,其投贷联动业务系由风投机构先进行项目筛选并进行股权投资,华瑞对项目进行二次筛选给予贷款授信。

投资机构的从业人员,或具有投资经验、券商卖方或研究所从业经历,深入了解所投资行业的情况;或具有产业工作背景,对相关行业发展有着较为深刻的理解,更容易判断企业在行业中的位置。这样的专业人才队伍目前是银行所不具备的。可见,投资机构的专业性,能够与银行的丰富资源形成互补,有利于双方共同做大创业项目这块蛋糕。